2026年3月3日，中国股市上演了一场极致的结构性分化行情。在地缘政治黑天鹅的冲击下，市场风险偏好急剧降温，资金从高估值科技板块夺路而逃，涌入传统能源与红利资产。
截至收盘，沪指跌超1%，盘中一度失守关键点位；而“三桶油”却再度全线涨停，成为指数的“定海神针”。另一端，半导体产业链遭遇集体大跌，港股恒生科技指数跌超2%，市场哀鸿遍野。然而，在一片惨淡之中，大模型股MINIMAX逆市大涨超10%，成为万绿丛中一点红。
沪指巨震失守关口，“三桶油”贡献27点涨幅
今日早盘，A股三大指数集体高开，沪指一度逼近4200点，续创2015年7月以来新高。然而，新高之后便是急速跳水，三大指数盘中一度均跌超1%，深成指跌幅更是一度扩大至2%。截至午间收盘，沪指报4179.46点，跌0.07%；但午后跌幅进一步扩大，沪指最终收跌超过1%。
在大盘摇摇欲坠之际，“三桶油”成为了绝对的“定海神针”。继昨日集体涨停后，中国石油（601857.SH）、中国海油（600938.SH）、中国石化（600028.SH）今日早盘再度强势封板。根据东方财富数据，仅“三桶油”合计就为沪指贡献了约27点涨幅。这不仅是“三桶油”罕见的连续涨停，更是其对指数影响力的极致体现。
引爆油气板块的导火索，仍是持续发酵的中东地缘局势。消息面上，伊朗革命卫队指挥官放出狠话，称任何试图通过霍尔木兹海峡的船只都可能被击毁，“我们不会允许一滴石油从该地区流出”。这一威胁直接点燃了市场对原油供应的恐慌情绪。国际油价应声飙涨，WTI原油涨超8%，布伦特原油涨超9%。国内期货市场随之暴动，集运欧线、燃油、SC原油期货主力合约纷纷封死涨停。
油价的飙升与地缘风险的加剧，使得整个红利赛道成为资金的避风港。中证红利指数高开高走，银行、煤炭、海运、保险等高股息板块均有不俗表现。
资金大迁徙：半导体产业链遭遇血洗
油气板块的狂欢，是以科技股的“献血”为代价的。市场呈现出极致的“跷跷板效应”，资金从高估值科技板块加速流出，转向石油、红利等防御性板块，对科技股形成了明显的资金分流效应。
半导体产业链成为今日杀跌的重灾区。截至午盘，科创50指数跌超3%，中华半导体芯片指数下跌3.58%，回吐了2月9日以来的全部涨幅。个股方面更是惨烈，国科微、恒烁股份、普冉股份、芯原股份等十余只个股跌超10%。即便是权重股海光信息、寒武纪、中芯国际等也未能幸免，跌幅均超过4%。存储芯片、算力芯片方向领跌，前期因涨价逻辑被看好的存储器板块遭遇资金大幅抛售。
与此同时，昨日因地缘冲突还一度走强的军工板块，今日同样大幅承压，商业航天、航天装备等指数跌超5%，走出“一日游”行情。有色金属、贵金属等板块也跌幅居前。
分析人士指出，今日盘面的极端分化，本质上是存量博弈下的逻辑切换。在成交量未能显著放大的背景下（两市半日成交额仍超2万亿，但较上一交易日缩量），权重股的拉升必然导致其他板块的失血。当前市场存在明显的“高低切换”特征，年初以来累计涨幅较大的科技股，在地缘风险扰动下，资金阶段性转向了此前滞涨的低估值防御性板块。
港股同步下挫，恒科指跌超2% 汽车股普跌
A股的避险情绪同样传导至港股市场。3月3日，港股高开低走，恒生科技指数跌幅持续扩大，最终收跌超2%。恒生指数亦跌近1%。
科技股成分股中，汽车股与芯片股领跌。小鹏汽车-W跌超5%，小米集团-W、中芯国际跌超4%，比亚迪股份跌超3%。此前表现活跃的半导体板块同样面临抛压。
万绿丛中一点红：MINIMAX大涨超10%
尽管科技赛道整体低迷，但也有明星个股凭借强劲的基本面逆势突围。大模型股MINIMAX-WP（0100.HK）今日盘中大涨超10%，成为市场罕见的亮点。
消息面上，该公司于3月2日发布了上市以来的首份年报。财报显示，MINIMAX 2025财年收入达7903.8万美元，同比增长158.9%；毛利额更是同比大增437.2%，毛利率从12.2%提升至25.4%。更令人瞩目的是其国际化的成果，超过70%的收入来自国际市场。截至2025年底，公司累计服务全球用户超过2.36亿。
在业绩电话会上，创始人闫俊杰透露，2026年2月公司ARR（年度经常性收入）已突破1.5亿美元，并宣布公司战略目标将从“大模型公司”向“AI时代的平台型公司”迈进。强劲的业绩与清晰的战略规划，使得MINIMAX在市场恐慌中获得了资金的追捧。截至午盘，该股涨幅一度接近18%，自上市以来股价累计涨幅已达235%。
今日的市场如同一面镜子，清晰地映照出当下全球资本市场的焦虑与抉择。一边是地缘冲突引发的能源恐慌与避险情绪，推动“三桶油”连续涨停，红利资产受追捧；另一边是资金流出导致的高估值科技股踩踏，半导体、军工等板块血流成河。
分析人士认为，这种极端分化本质上是存量博弈下的逻辑切换。地缘局势的走向将成为短期市场风格的关键变量。若中东冲突持续升级，资源股行情可能延续；若局势缓和，市场风格或将重回均衡。对于投资者而言，在剧烈波动的市场中，保持对宏观局势的敏锐与对基本面的坚守，或许比追逐短期热点更为重要。
