自2026年2月底美国和以色列联合对伊朗发动空袭以来，霍尔木兹海峡实际上已被伊朗封锁，全球能源市场遭遇了二战以来最严重的供应冲击。据路透社4月6日发布的一份最新分析显示，在这场封锁危机中，中东产油国的石油财富命运出现了剧烈的两极分化：伊朗凭借海峡”特权”收获37%的收入暴增，沙特依靠”地下通道”逆势增长4.3%，而伊拉克和科威特则因出口完全停滞而陷入收入”断崖”。
一、封锁阴云：全球石油动脉几近断流
霍尔木兹海峡是位于阿曼与伊朗之间的狭窄水道，承载着全球约五分之一的石油和液化天然气运输，日均石油运输量达2000万桶，约占全球海运石油供应的20%。2月28日冲突爆发前，日均约有130至138艘船只通过该海峡。伊朗武装力量随即对这条航道实施事实上的封锁——革命卫队海军宣布对海峡实施”区别化”管控，只允许与美国或以色列无关联的船只通行，对”敌人”则坚决说”不”。
军事行动启动后，海峡通行量暴跌超过90%，日均通行船只数量常常降至个位数。供应骤减推动国际油价一路狂飙，布伦特原油在3月份暴涨60%，创下有史以来最大的月度涨幅纪录。4月2日，纽约原油一度暴涨11.4%至每桶111.54美元，布伦特原油升至每桶109.03美元。国际能源署将此次冲突描述为全球历史上最严重的能源供应冲击，称地区停产总量超过每日1200万桶，约40处能源设施遭到破坏。
美国方面不断以武力相威胁。3月21日，特朗普向伊朗发出48小时”最后通牒”，要求开放霍尔木兹海峡，否则将摧毁其发电设施。然而，通牒到期当天他戏剧性地改口，宣布对话”富有成效”并推迟打击。短短72小时内，两次推迟、三次改口，原本的”48小时通牒”被拉长为16天的拉锯战。伊朗方面对此嗤之以鼻，明确表示”不会作为临时停火的一部分开放海峡”。
航运市场则陷入前所未有的保险危机。国际保险公司重新签订进入波斯湾的战争险合同，费率从战前的0.25%暴涨至船体重置价值的1%，并且每7天续保一次。一艘超大型油轮单航次战争险保费从约25万美元飙升至200万至300万美元，暴涨近十倍。而与美英以有关联的船舶还需额外加权，通过霍尔木兹海峡的航次保费率更高达5%至10%。
二、地理决定命运：一张地图划出的”天壤之别”
在这场危机中，中东产油国的命运几乎完全由地理坐标决定。据路透社分析，地理位置被视为决定各国在危机中石油收入走向的首要变量。
沙特：地下管道的战略突围
沙特3月石油收入逆势增长4.3%，是唯一一个在海峡封锁下仍实现收入增长的主要海湾产油国，凭借的正是建于20世纪80年代两伊战争时期的东-西输油管道。这条全长1200公里的管道将东部产油区与红海沿岸的延布港连接起来，专为绕开霍尔木兹海峡而设计。
该管道目前正以扩建后的日均700万桶输油量满负荷运行，扣除沙特国内日均约200万桶的消耗量，剩余约500万桶/日可用于出口。航运数据显示，尽管延布港枢纽在3月19日曾遭受袭击，但3月23日当周，该港的装船量仍达到接近满负荷的460万桶/日。
然而，沙特的出口总量仍不可避免地下滑。Kpler和JODI数据显示，3月沙特原油出口总量同比下降26%，至439万桶/日。但布伦特原油价格的暴涨完全抵消了出口量降幅——油价上涨使这些出口的价值较一年前增加了约5.58亿美元，最终推动总收入同比上升4.3%。对于近年来大举投资经济多元化项目、已陷入财政赤字压力的沙特而言，油价上涨带来的每一美元收入都至关重要。
沙特政府还展现出了相当的战略预判力。据报道，沙特在战争爆发前——2月份就已将出口提升至2023年4月以来的最高水平，提前应对可能到来的海峡封锁风险。
伊朗：海峡”特权”独享37%暴增
而在霍尔木兹海峡的另一端，一个更令人意外的故事正在上演。作为争端核心国的伊朗，3月石油收入同比增长37%，在所有中东主要产油国中涨幅居首。
伊朗的爆发式增长源于两个核心因素的叠加。其一，伊朗成为唯一能够继续使用霍尔木兹海峡的中东主要石油出口国。与所有其他海湾产油国不同，伊朗的石油目前仍能顺利穿越海峡，出口量保持稳健——3月原油出口量维持在战前水平，约为每日160万桶。卫星图像显示，伊朗主要出口枢纽哈尔克岛几乎始终有超大型油轮停泊装载货物，运输活动甚至在加快。
其二，伊朗原油价格在全球供应紧缺中迎来了罕见的”翻身”。由于替代供应短缺，伊朗旗舰油种”伊朗轻质原油”与国际基准布伦特原油的折价幅度收窄至每桶2.10美元，创近一年最低水平，而在战争爆发前这一折价曾超过10美元。美国财政部于3月20日批准了为期30天的授权，允许交付及出售装载有伊朗原油的船只，进一步推高了伊朗原油的市场价格。
据业内估算，伊朗3月通过销售其旗舰油种每天可获得约1.39亿美元收入，高于2月的1.15亿美元。这意味着自战争爆发以来，伊朗平均每天卖油至少能多赚约2400万美元。此外，伊朗还对部分穿越海峡的船只收取过境费，形成额外增量收入。这对因美以空袭遭受重大破坏、需要巨额资金重建经济和补充武器的伊朗而言，无疑是一笔至关重要的财政输血。
三、财富再分配的残酷另一面
并非所有中东产油国都能在地缘风暴中站稳脚跟。伊拉克和科威特因缺乏通往国际市场的替代运输路线，石油出口几乎陷入完全停滞，估算名义石油出口收入同比均暴跌约四分之三。阿联酋凭借日运输量150万至180万桶、绕过霍尔木兹的Habshan-Fujairah输油管道，在一定程度上减轻了冲击，但收入仍小幅下降2.6%。卡塔尔的处境则最为被动——作为一个主要依赖LNG出口的国家，其能源出口与霍尔木兹海峡高度绑定，缺乏任何实质性替代方案。
据《金融时报》此前的报道，海湾产油国自战争爆发以来累计已损失约151亿美元能源收入。
四、全球涟漪：从油价到金融市场的传导
霍尔木兹危机的冲击远不止于中东地区。高盛策略师斯特鲁伊文在4月6日的最新报告中警告，战前最后一批穿越霍尔木兹海峡的油轮正陆续抵达目的地，市场对潜在石油短缺的担忧正不断加剧。亚洲地区石脑油、液化石油气等石化原料供应已处于极低水平，4月多个亚洲国家将出现跨品类能源短缺。
这场危机对亚洲金融市场的冲击同样显著。据路透社报道，印度金融股在3月录得单月外资净流出历史纪录，境外投资者对伊朗战争冲击印度经济增长及企业盈利前景的忧虑持续升温，进一步加剧了印度股市的下行压力，并对卢比汇率形成持续拖累。
五、前景展望：局势走向决定油价”方向舵”
3月石油收入的鲜明分化，实际上是一场围绕地缘位置展开的石油财富再分配。但4月及后续月份的最终数字将取决于三大变量：运输通道是否持续”梗阻”、战略石油储备释放的有效性，以及战事是否走向长期化。
据美国布鲁金斯学会分析，国际能源署此前释放的4亿桶战略石油储备仅相当于全球需求的7%，而海峡航运遇阻实际冲击全球需求的15%至17%，战略储备释放本质上只是”杯水车薪”。BCA研究公司地缘政治策略师预测，由于计划动用的战略石油储备以及因制裁豁免的俄罗斯石油供应都将告罄，4月中旬全球将面对原油供应”断崖”。
即便战事在短期内结束，重启暂停的石油产能也需要时日。科威特石油公司首席执行官表示，全面恢复生产可能还需3到4个月。美国阿尔法投资伙伴公司分析师预测，这场冲突有25%的概率在5月底前结束，45%的概率于2026年秋季得以解决，35%的概率将延续至2027年。
查塔姆研究所副研究员尼尔·奎利亚姆在分析中意味深长地指出：”霍尔木兹既然已经被封锁过一次，它就可以一次又一次地被封锁。这对全球经济构成了重大威胁。’瓶子里的精灵’已经被放出来了。”当封锁的”魔盒”一经打开，中东石油财富的再分配叙事或许才刚刚开始。
